采暖季限產于11月中旬正式啟動，全國高爐產能利用率直線下降，最新值為72.63%，環比下降6.7%，供給面臨大幅收縮。同時，我們看到雖然北方地區的終端需求受到天氣及停工的影響，但其他地區仍存在工地趕工現象，需求表現尚可，上海六角鋼管采購量近期也在反季節上揚中，現貨價格表現依舊強勢。而當前螺紋鋼主力合約貼水幅度較大，價差達到600元/噸以上，后續在現貨不發生崩塌的情況下，期貨盤面較高的貼水將為做多提供較大安全邊際。

此外，六角鋼管庫存偏低支撐價格。目前六角鋼管社會庫存為361.7萬噸，鋼廠內部庫存為190.25萬噸，總計551.95萬噸，而2016年同期值為621.27萬噸，2015年同期為647.87萬噸，數據表明這個庫存數據已經創出近幾年新低。且今年考慮到限產，螺紋鋼的產能利用率將持續下滑，預計螺紋鋼庫存難以大幅累積。若后續需求強勁復蘇，將重新推動六角鋼管上行。
采暖季由于限產干擾，六角鋼管成材表現相對堅挺，原料端的鐵礦石和焦炭分別下跌超過30%，成本端的坍塌令鋼廠利潤再度回歸至1000元/噸上方的高位。采暖季限產結束后，鋼廠將對原料提前進行備庫。鐵礦石庫存仍處于相對較低的位置，后續補庫一旦啟動，將會提振原料價格。我們認為原料端的修復會抬升鋼廠的生產成本，若高利潤持續的話，將繼續推升成材價格，可能再次帶動六角鋼管市場的做多熱情。